{"id":1838,"date":"2026-04-02T13:29:08","date_gmt":"2026-04-02T16:29:08","guid":{"rendered":"https:\/\/tafelliritz.com.br\/blog\/?p=1838"},"modified":"2026-04-02T13:29:08","modified_gmt":"2026-04-02T16:29:08","slug":"caso-fictor-o-que-ja-aconteceu-o-que-esta-por-vir-e-o-que-todo-investidor-precisa-entender-agora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tafelliritz.com.br\/blog\/caso-fictor-o-que-ja-aconteceu-o-que-esta-por-vir-e-o-que-todo-investidor-precisa-entender-agora\/","title":{"rendered":"Caso Fictor: o que j\u00e1 aconteceu, o que est\u00e1 por vir e o que todo investidor precisa entender agora"},"content":{"rendered":"\n<p><em>Atualizado em 02 abril de 2026<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Em fevereiro de 2026, o Grupo Ficto, holding que chegou a patrocinar o Palmeiras e tentou comprar o Banco Master \u00e0s v\u00e9speras de sua liquida\u00e7\u00e3o pelo Banco Central, protocolou pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial na 3\u00aa Vara de Fal\u00eancias e Recupera\u00e7\u00f5es Judiciais de S\u00e3o Paulo, declarando d\u00edvidas de R$ 4.257.357.283,84. Desde ent\u00e3o, o processo ganhou propor\u00e7\u00f5es que poucos imaginavam no in\u00edcio. E ele est\u00e1 longe de ser encerrado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-096025ed4fa2c56dd700cd7f275f27e8\"><strong>Logo quando essa quest\u00e3o surgiu, o s\u00f3cio do escrit\u00f3rio, o advogado Dimas Tafelli, gravou um v\u00eddeo comentando o assunto, confira no link abaixo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Fictor: como R$ 4 bilh\u00f5es sumiram \u201cdentro da lei\u201d.\" width=\"800\" height=\"450\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/0Aittj1UX9E?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Por\u00e9m, agora temos novas atualiza\u00e7\u00f5es.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Se voc\u00ea aportou recursos em uma Sociedade em Conta de Participa\u00e7\u00e3o (SCP) do Grupo Fictor, este artigo foi escrito para voc\u00ea.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-eb5663c125e5cfb0c84a2161d8a95f27\"><strong>O gatilho: Banco Master e a corrida por resgates<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A narrativa oficial da Fictor \u00e9 que tudo come\u00e7ou com um abalo reputacional. Em novembro de 2025, o grupo anunciou a inten\u00e7\u00e3o de comprar o Banco Master, um dia antes de o Banco Central decretar a liquida\u00e7\u00e3o extrajudicial da institui\u00e7\u00e3o. A associa\u00e7\u00e3o p\u00fablica com o esc\u00e2ndalo gerou uma corrida de resgates que, segundo a pr\u00f3pria empresa, drenou cerca de 71,38% do total investido via SCPs. A crise de liquidez foi inevit\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>O que os meses seguintes revelaram, por\u00e9m, vai muito al\u00e9m de um problema de reputa\u00e7\u00e3o.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-bf4dcadb5792ffb7dd1dbf813b409a25\"><strong>A linha do tempo: o que j\u00e1 foi decidido<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>2 de fevereiro de 2026 \u2014 primeira decis\u00e3o judicial:<\/strong> o juiz Adler Batista Oliveira Nobre deferiu parcialmente a tutela de urg\u00eancia, antecipando os efeitos do <em>stay period<\/em> por 30 dias para Fictor Holding e Fictor Invest. A prote\u00e7\u00e3o suspendeu novas execu\u00e7\u00f5es e proibiu novos bloqueios patrimoniais, mas deixou claro que constri\u00e7\u00f5es j\u00e1 realizadas antes da decis\u00e3o seriam mantidas. O magistrado determinou, simultaneamente, a realiza\u00e7\u00e3o de constata\u00e7\u00e3o pr\u00e9via nos termos do art. 51-A da Lei de Recupera\u00e7\u00e3o e Fal\u00eancias, nomeando a Laspro Consultores Ltda. O motivo foi expl\u00edcito: havia alega\u00e7\u00f5es de pir\u00e2mide financeira, confus\u00e3o patrimonial e inconsist\u00eancias nos ativos apresentados.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>23 de fevereiro de 2026 \u2014 segunda decis\u00e3o:<\/strong> com centenas de credores j\u00e1 manifestados nos autos e uma avalanche de pedidos <em>(arresto de bens, desconsidera\u00e7\u00e3o de personalidade jur\u00eddica, convola\u00e7\u00e3o em fal\u00eancia, nomea\u00e7\u00e3o de observador judicial)<\/em>, o juiz indeferiu tudo por ora, aguardando a conclus\u00e3o da per\u00edcia. A sinaliza\u00e7\u00e3o mais importante dessa decis\u00e3o foi outra: o <em>stay period<\/em> protegia apenas as empresas expressamente inclu\u00eddas no polo ativo, de modo que credores com demandas contra subsidi\u00e1rias n\u00e3o listadas estavam livres para buscar seus direitos em outras vias.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>2 de mar\u00e7o de 2026 \u2014 terceira decis\u00e3o, a mais relevante at\u00e9 agora:<\/strong> com base no laudo pericial da Laspro Consultores, o juiz expandiu o polo ativo para 43 empresas (as 2 origin\u00e1rias, mais 28 subsidi\u00e1rias que a pr\u00f3pria Fictor pediu para incluir, mais outras 13 que a perita identificou de of\u00edcio como integrantes do grupo econ\u00f4mico de fato). O <em>stay period<\/em> foi prorrogado por mais 20 dias e estendido a todas elas. O fundamento foi t\u00e9cnico e contundente: a perita identificou &#8220;caixa \u00fanico&#8221;, fluxo financeiro at\u00edpico, pulveriza\u00e7\u00e3o de recursos sem contrapartida cont\u00e1bil e subsidi\u00e1rias com sedes inexistentes ou inoperantes, &nbsp;evid\u00eancias de que o patrim\u00f4nio era gerido como uma unidade indissoci\u00e1vel. O juiz determinou a consolida\u00e7\u00e3o substancial (art. 69-J da LRF): ativos e passivos de todas as 43 empresas ser\u00e3o tratados como uma massa \u00fanica.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>23 de mar\u00e7o de 2026 \u2014 parecer do Minist\u00e9rio P\u00fablico:<\/strong> o Promotor de Justi\u00e7a Roberto de Campos Andrade, da Promotoria de Justi\u00e7a de Fal\u00eancias de S\u00e3o Paulo, apresentou sua manifesta\u00e7\u00e3o formal nos autos. O parecer \u00e9 favor\u00e1vel ao deferimento do processamento da recupera\u00e7\u00e3o judicial, acompanhando integralmente as conclus\u00f5es da perita. O MP reconheceu que os requisitos legais dos arts. 48 e 51 da LRF foram atendidos em linhas gerais, que as pend\u00eancias documentais identificadas s\u00e3o san\u00e1veis, e que a consolida\u00e7\u00e3o substancial das 43 empresas \u00e9 juridicamente admiss\u00edvel, adequada e necess\u00e1ria diante da confus\u00e3o patrimonial e da interdepend\u00eancia operacional do grupo. O MP ressalvou a necessidade de fiscaliza\u00e7\u00e3o rigorosa pelo Administrador Judicial e acompanhamento cont\u00ednuo ao longo do processo.<\/p>\n\n\n\n<p>Com o parecer do MP juntado, o processo est\u00e1 concluso ao juiz para a decis\u00e3o de deferimento ou indeferimento do processamento, que \u00e9 a pr\u00f3xima etapa determinante para todos os credores.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-cce4ee489a5449cdca8023ca3446033f\"><strong>A Opera\u00e7\u00e3o Fallax: quando a recupera\u00e7\u00e3o judicial encontra o inqu\u00e9rito criminal<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Em 25 de mar\u00e7o de 2026, dois dias ap\u00f3s o parecer do MP, a Pol\u00edcia Federal deflagrou a Opera\u00e7\u00e3o Fallax, cumprindo 43 mandados de busca e apreens\u00e3o e 21 mandados de pris\u00e3o preventiva em S\u00e3o Paulo, Rio de Janeiro e Bahia. O principal alvo foi Rafael de Gois, CEO e fundador do Grupo Fictor. A investiga\u00e7\u00e3o apura gest\u00e3o fraudulenta, apropria\u00e7\u00e3o ind\u00e9bita financeira, emiss\u00e3o de t\u00edtulos sem lastro, opera\u00e7\u00e3o de institui\u00e7\u00e3o financeira sem autoriza\u00e7\u00e3o, lavagem de dinheiro e organiza\u00e7\u00e3o criminosa. A Justi\u00e7a Federal determinou o sequestro de R$ 47 milh\u00f5es em bens e a quebra de sigilo banc\u00e1rio e fiscal de 33 pessoas f\u00edsicas e 172 empresas ligadas ao conglomerado.<\/p>\n\n\n\n<p>Paralelamente, a CVM investiga o uso das SCPs como poss\u00edvel instrumento de oferta p\u00fablica irregular de valores mobili\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n<p>A recupera\u00e7\u00e3o judicial e o processo criminal correm em esferas distintas, mas os elementos apurados em uma esfera inevitavelmente alimentam a outra. Essa intersec\u00e7\u00e3o \u00e9 juridicamente relevante \u2014 e as consequ\u00eancias para os credores dependem de como cada caso espec\u00edfico se posiciona nesse contexto.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-e2870b90bc0fdbd46e9966eb2b1e4c7c\"><strong>O que o laudo pericial revelou sobre as finan\u00e7as do grupo<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A Laspro Consultores, ao que se parece, n\u00e3o encontrou, de forma conclusiva, atos de dilapida\u00e7\u00e3o patrimonial fraudulenta. <strong>Mas o que encontrou \u00e9 suficientemente grave para qualquer investidor prestar aten\u00e7\u00e3o.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A per\u00edcia identificou grave desequil\u00edbrio de liquidez em diversas empresas, com insufici\u00eancia recorrente de gera\u00e7\u00e3o de caixa operacional e forte depend\u00eancia de Adiantamentos para Futuro Aumento de Capital (AFAC) e opera\u00e7\u00f5es intercompany. Em v\u00e1rias sociedades (especialmente holdings e empresas financeiras) constatou-se patrim\u00f4nio l\u00edquido negativo, passivo a descoberto e receitas operacionais nulas ou meramente cont\u00e1beis, com estrutura financeira artificialmente sustentada por aportes intragrupo.<\/p>\n\n\n\n<p>Parte relevante das subsidi\u00e1rias operacionais e SPEs estava em fase pr\u00e9-operacional ou com atividades limitadas, com ativos concentrados em adiantamentos a fornecedores ou cr\u00e9ditos contra partes relacionadas, sem gera\u00e7\u00e3o pr\u00f3pria de receitas.<\/p>\n\n\n\n<p>A centraliza\u00e7\u00e3o administrativa, financeira e decis\u00f3ria do grupo foi confirmada. As empresas funcionavam como vasos comunicantes, com circula\u00e7\u00e3o constante de recursos, m\u00fatuos impl\u00edcitos e aportes cruzados que tornavam imposs\u00edvel separar claramente o patrim\u00f4nio de cada pessoa jur\u00eddica individualmente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-a89804b5a154eb86fddccc918ae1d72b\"><strong>A quest\u00e3o que pode definir quanto voc\u00ea vai receber<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Este \u00e9 o ponto mais sens\u00edvel do processo para quem aportou recursos via SCP.<\/p>\n\n\n\n<p>A Fictor enquadra os investidores como credores quirograf\u00e1rios, os \u00faltimos da fila, sujeitos a des\u00e1gios significativos e prazos longos de recebimento. Mas essa classifica\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma verdade definitiva. \u00c9 uma posi\u00e7\u00e3o inicial que pode ( e deve) ser questionada.<\/p>\n\n\n\n<p>H\u00e1 uma contradi\u00e7\u00e3o estrutural na tese da empresa. Se as SCPs eram contratos estritamente societ\u00e1rios, como a Fictor defende, ent\u00e3o n\u00e3o seria poss\u00edvel rescindi-las unilateralmente por dificuldade econ\u00f4mica, sociedade n\u00e3o funciona assim. S\u00f3cios deliberam, negociam, compartilham perdas. Por outro lado, se na pr\u00e1tica os contratos funcionavam como produtos de investimento coletivo, a capta\u00e7\u00e3o pode ter sido irregular desde o in\u00edcio, com implica\u00e7\u00f5es s\u00e9rias para a classifica\u00e7\u00e3o dos cr\u00e9ditos e para a responsabilidade dos envolvidos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A empresa n\u00e3o pode se beneficiar das duas teses ao mesmo tempo<\/strong>: n\u00e3o pode ter dito &#8220;\u00e9 sociedade&#8221; quando captou os recursos (para escapar da regula\u00e7\u00e3o) e dizer &#8220;\u00e9 contrato&#8221; agora que precisa se desfazer das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse debate vai ser travado na fase de verifica\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos, depois do deferimento do processamento. <strong>Cada credor ter\u00e1 a oportunidade de contestar a classifica\u00e7\u00e3o atribu\u00edda pela Fictor ao seu cr\u00e9dito. O resultado desse debate pode fazer uma diferen\u00e7a substancial no quanto e quando cada um vai receber.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-2f13063d4d7b37b936ac1c1746973e2f\"><strong>Os tais \u201cdistratos\u201d apresentados<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Centenas de credores relataram nos autos ter recebido minutas de rescis\u00e3o de SCP enviadas extrajudicialmente (muitas delas via WhatsApp, pela plataforma Clicksign, algumas com data retroativa). <strong>Essa pr\u00e1tica foi amplamente documentada nos autos e gerou rea\u00e7\u00f5es contundentes de credores e do pr\u00f3prio ju\u00edzo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Antes de tomar qualquer decis\u00e3o sobre um distrato recebido, vale fazer algumas perguntas: a rescis\u00e3o foi formalizada de maneira adequada? Havia proposta de pagamento junto? Qual o impacto da assinatura sobre o cr\u00e9dito na recupera\u00e7\u00e3o judicial? A data do instrumento \u00e9 compat\u00edvel com a realidade dos fatos?<\/p>\n\n\n\n<p>Essas respostas n\u00e3o s\u00e3o gen\u00e9ricas, dependem do texto espec\u00edfico do contrato de cada investidor, do momento em que o distrato foi enviado e de como o cr\u00e9dito est\u00e1 registrado na rela\u00e7\u00e3o de credores apresentada pela Fictor. O que se pode dizer com seguran\u00e7a \u00e9 que a assinatura precipitada de qualquer instrumento neste momento, sem an\u00e1lise cuidadosa, pode comprometer posi\u00e7\u00f5es jur\u00eddicas que ainda s\u00e3o disput\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-99228577a9b9fa3821ad5ffedf231189\"><strong>O que ainda est\u00e1 por vir<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Com o laudo pericial e o parecer do MP juntados, a pr\u00f3xima decis\u00e3o do juiz dever\u00e1 ser sobre o deferimento ou indeferimento do processamento da recupera\u00e7\u00e3o judicial. Se deferido, abre-se a fase administrativa de verifica\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos pelo Administrador Judicial, quando cada credor poder\u00e1 confirmar, contestar ou impugnar a classifica\u00e7\u00e3o do seu cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n<p>O juiz j\u00e1 sinalizou que a lista de 43 empresas n\u00e3o \u00e9 exaustiva. Holdings como a Titan Capital e fundos geridos pela Fictor Asset ainda podem ser inclu\u00eddos. O <em>cash tracing<\/em> (rastreamento detalhado do destino de cada real captado) <strong>ser\u00e1 a pe\u00e7a central da fase seguinte.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-luminous-vivid-orange-color has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-a4a54cc8eb8858d30f0023e3c0e1eb95\"><strong>O que cada investidor precisa considerar<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o existe uma resposta \u00fanica que sirva para todos os mais de 13 mil credores desse processo. O valor do cr\u00e9dito, o texto do contrato, o hist\u00f3rico de pagamentos recebidos, a exist\u00eancia ou n\u00e3o de documentos de rescis\u00e3o assinados, a posi\u00e7\u00e3o na lista de credores apresentada pela Fictor, tudo isso influencia as op\u00e7\u00f5es dispon\u00edveis e a estrat\u00e9gia adequada para cada caso.<\/p>\n\n\n\n<p>O que o caso Fictor deixa claro \u00e9 que aceitar passivamente a classifica\u00e7\u00e3o atribu\u00edda pela empresa e aguardar o plano de recupera\u00e7\u00e3o \u00e9 apenas uma das posi\u00e7\u00f5es poss\u00edveis, n\u00e3o necessariamente a mais vantajosa. Mas avaliar as alternativas exige conhecer os fatos, os documentos e o andamento real do processo.<\/p>\n\n\n\n<p>O processo tramita na 3\u00aa Vara de Fal\u00eancias e Recupera\u00e7\u00f5es Judiciais de S\u00e3o Paulo (n\u00ba 4014471-36.2026.8.26.0100) e \u00e9 p\u00fablico. Cada decis\u00e3o que sair daqui para frente abre ou fecha janelas e quem n\u00e3o est\u00e1 acompanhando pode ser prejudicado.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"1011\" height=\"639\" src=\"https:\/\/tafelliritz.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/site-TRA-12-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1681\" style=\"width:522px\" srcset=\"https:\/\/tafelliritz.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/site-TRA-12-1.png 1011w, https:\/\/tafelliritz.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/site-TRA-12-1-300x190.png 300w, https:\/\/tafelliritz.com.br\/blog\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/site-TRA-12-1-768x485.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1011px) 100vw, 1011px\" \/><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Atualizado em 02 abril de 2026 Em fevereiro de 2026, o Grupo Ficto, holding que chegou a patrocinar o Palmeiras e tentou comprar o Banco Master \u00e0s v\u00e9speras de sua liquida\u00e7\u00e3o pelo Banco Central, protocolou pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial na 3\u00aa Vara de Fal\u00eancias e Recupera\u00e7\u00f5es Judiciais de S\u00e3o Paulo, declarando d\u00edvidas de R$ 4.257.357.283,84. 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